«El entorno actual no es el más propicio para hacer previsiones dada la enorme incertidumbre existente en el ámbito geopolítico». Así se expresó el director del Departamento de Estudios de Laboral Kutxa, Joseba Madariaga, cuando comentó el apartado ‘Perspectivas 2025’ de su ‘Informe de Economía de Navarra‘, que fue presentado este martes. En este sentido, explicó que «las tensiones asociadas a las guerras pueden tener consecuencias económicas adversas y la inercia que se proyecta puede verse afectada de manera muy importante».
Pese a sus reservas, Madariaga estimó que la economía foral crecerá este ejercicio un 2 %, una décima más de lo que pronosticó el pasado diciembre (1,9 %), y que la tasa de paro caerá del 7,5 % de entonces hasta el 7,3 % tras aumentar la creación de empleo en 1,4 puntos. Para España, por su parte, su previsión es de una revalorización del PIB del 2,4 % (frente al 2,2 % que señaló a finales del pasado año), así como una subida en los puestos de trabajo ofertados de más de dos puntos, lo que dejará la tasa de paro en un 10,5 % (cuando hace seis meses se fijó en el 10,8 % ).
Por otro lado, la evolución de los precios no sufre cambios significativos, puesto que la previsión de Laboral Kutxa es que se mantendrá en el entorno del 2 % a nivel regional y del 2,1 %, a nivel nacional.
A la hora de justificar estos números, Madariaga fue claro: «Hemos mejorado las previsiones porque la economía no va mal y porque, como se está retrasando la aplicación de los aranceles, eso ha motivado un incremento de la actividad que nos ha llevado a revisar al alza las predicciones realizadas a finales del pasado año».
Con respecto a 2026, la cooperativa de crédito prevé una contención de los precios en torno al objetivo ya mencionado del 2 % Además, considera que se seguirá creando empleo tanto en Navarra (+1,4 puntos) como en España (+1,2 puntos), de tal modo que el paro caerá al 7 % y al 10, 1% respectivamente. Una senda positiva que, sin embargo, no se trasladará a un PIB a la baja: del 1,8 % para la Comunidad foral (dos décimas menos que en 2025) y del 1, 6 % para España (ocho décimas menos).
Previamente a la puesta de largo de estos pronósticos, el director de Desarrollo de Negocio de Laboral Kutxa, Ibon Urgoiti, interpretó los datos de 2024 recogidos en el informe como «positivos, exceptuando el de la inflación, que todavía se sitúa por encima del objetivo establecido por las autoridades comunitarias». No obstante, confió en que el mantenimiento de la actual senda de corrección resuelva esta problemática. «En definitiva, estamos ante un escenario donde la economía global avanza sobre un suelo frágil», prosiguió para hacer acto seguido un llamamiento «a extremar las precauciones» a la hora de plantear futuras inversiones.
PANORAMA GLOBAL
Tras comentar la evolución seguida por la economía global durante 2023 y 2024, el director de Estudios de Laboral Kutxa identificó algunas de las claves que definen el escenario presente «de creciente incertidumbre, derivada de las tensiones comerciales y geopolíticas que se están produciendo». En este sentido, Madariaga advirtió de que «la intensificación del proteccionismo estadounidense se ha convertido en el principal foco de incertidumbre inmediata para las empresas globales», sobre todo tras el anuncio del presidente Trump de imponer aranceles elevados a las importaciones procedentes de la Unión Europea. Aunque su aplicación se ha pospuesto al 9 de julio, «la amenaza se mantiene y ya produce efectos tangibles», atestiguó.
Como muestra de esto último, citó la revisión forzada de contratos, rutas logísticas y estrategias productivas por parte de las empresas europeas que exportan a EEUU, lo que ha encarecido los costes operativos y compromete su competitividad. A esto se suma, como segundo elemento desestabilizador, el impacto de los conflictos geopolíticos abiertos, particularmente en Oriente Medio y en torno al conflicto de Rusia y Ucrania, «que elevan la prima de riesgo energético y tensionan los mercados», aseguró.
Laboral Kutxa prevé una nueva bajada de tipos del BCE para septiembre «siempre y cuando no se produzcan sorpresas negativas»
A pesar de este contexto, Madariaga destacó que la Eurozona registró un crecimiento del 0,6 % en el primer trimestre de 2025, «gracias en parte al impulso previo a la entrada en vigor de los aranceles». Sin embargo, recordó de que «el sector manufacturero sigue en zona de contracción (por debajo de los 50 puntos porcentuales) y habrá que ver cómo impacta el adelanto de exportaciones en el crecimiento del segundo trimestre».
En materia monetaria, subrayó la continuidad del ciclo bajista en los tipos de interés, con un tipo de depósito situado en el 2 % desde junio y una previsión de nueva bajada para septiembre, «siempre y cuando no se produzcan sorpresas negativas» en un entorno ya de por sí volátil y complejo.
ESPAÑA
En su repaso a la situación nacional, Madariaga afirmó que la economía española encara el ecuador de 2025 con un avance firme, «aunque ya más moderado que en ejercicios anteriores». El PIB creció un 0,6 % en el primer trimestre del año, y las previsiones apuntan a un incremento anual del 2,4 %, «una cifra claramente superior a la media de la Eurozona, gracias al empuje del sector servicios y a un turismo que sigue batiendo récords de visitantes y de ingresos».
A partir de ahí, el consumo privado mantiene un tono sólido, «favorecido por una elevada confianza de los hogares y por el aumento del ahorro acumulado». En paralelo, las ventas minoristas refuerzan esta tendencia, reflejando un comportamiento dinámico de la demanda interna.
La economía española mantiene un avance firme, «aunque más moderado», gracias al empuje del sector servicios, un turismo de récord, la elevada confianza de los hogares y el aumento del ahorro acumulado
Desde el punto de vista de los precios, Madariaga destacó que la inflación se encuentra en una senda de convergencia hacia el objetivo del BCE. Y que el mercado laboral continúa mostrando fortaleza, «con la tasa de paro en niveles mínimos de la última década y un crecimiento de los salarios nominales en línea con la evolución de la productividad».
Si bien la debilidad de la demanda europea ha limitado las exportaciones de bienes, «el superávit por cuenta corriente se mantiene gracias al notable comportamiento del turismo, lo que proporciona una cómoda posición de financiación externa para el conjunto de la economía».
El director de Estudios de Laboral Kutxa completó su análisis con una comparativa entre las tasas de crecimiento previstas para 2025 y 2026 en España (2,4 % y 1,8 %, respectivamente) y las de las principales economías del área del euro, cuyos valores rondan el 1 %. En cuanto a la evolución de los precios, «se espera una inflación del 2,3 % en 2025, ligeramente por encima del promedio europeo, para converger con el objetivo del BCE en 2026».
NAVARRA
«La Comunidad foral mantiene en 2025 una trayectoria de crecimiento sólida, con un avance anual del 2,6 % impulsado principalmente por la demanda interna y el dinamismo del sector servicios», especificó Madariaga. Sobre todo, llamó la atención sobre las siguientes variables: «Las ventas minoristas crecen a un ritmo superior al 3 % interanual, el turismo acelera con un incremento del 10,2 % en mayo y las matriculaciones de turismos se disparan un 19,7 %, en claro reflejo del buen tono del consumo privado».
El sector de la construcción también exhibe un comportamiento notable, con un aumento del 16 % en los visados de obra nueva y un repunte del 96 % en la licitación oficial registrada en mayo. «Todo ello configura un patrón económico caracterizado por la fortaleza del consumo interno, los servicios y la actividad constructora», completó.
En Navarra, el crecimiento es sólido, pero la industria representa el principal factor de vulnerabilidad. Además, el mercado laboral presenta una gran robustez, con una tasa de paro (7,5 %) por debajo de la media nacional
En cambio, la industria navarra sigue mostrando signos de debilidad, especialmente en los sectores más vinculados al comercio internacional y la automoción. Aquí detalló que «la producción industrial acumula una caída del 6,0 % interanual en mayo, mientras que las cifras de negocio del sector retroceden un 8,0 % y la fabricación de vehículos baja un 16,6 %»: «Aunque algunos indicadores (como el tráfico pesado por autopistas o el consumo eléctrico) apuntan a cierta estabilización, la evolución de los bienes de equipo (-8,6 %) y de inversión (-7,2 %) sugiere un freno en la inversión productiva».
Además, Navarra presenta una inflación general del 2,5 % y una subyacente del 2,8 %, mientras que el Índice de Precios Industriales continúa registrando tasas elevadas (+5,8 %), debido en parte al encarecimiento de la energía.
En conjunto, según el director de Estudios de Laboral Kutxa, el patrón de crecimiento regional «se apoya en fundamentos internos sólidos, mientras que la industria representa el principal factor de vulnerabilidad externa, en un entorno global marcado por tensiones comerciales y menor demanda internacional». Joseba Madariaga, por último, resaltó la robustez del mercado laboral navarro donde «el empleo crece de forma sostenida, con especial intensidad en los sectores de servicios y construcción». En esa misma línea, la afiliación a la Seguridad Social alcanza máximos históricos y la tasa de paro, situada en el 7,5 %, continúa por debajo de la media nacional.
